Середина мая на валютном рынке снова будет очень напряженной. На поведение курса повлияют политические, военные и сугубо экономические вводные.
0
С одной стороны, на настроения участников торгов и населения будут влиять новости с фронта. В первую очередь — результаты ожесточенных боев на Донбассе и степень развития успехов ВСУ в районе Харькова.
С другой стороны, заявления наших западных партнеров об усилении военной, политической и финансовой поддержки Украины, которые пока явно позитивны для гривны и для настроений украинского бизнеса.
«Ложку дегтя» вносит пробуксовывание введения шестого пакета санкций против России, в первую очередь, в части эмбарго по нефти из-за позиций Венгрии. А также определенные задержки полноценного запуска ленд-лиза в США на $40 млрд из-за заявлений отдельных сенаторов.
Что будет влиять на межбанк
Как и на прошлой неделе, главными покупателями валюты останутся госбанки и их клиенты — крупные госкорпорации, обеспечивающие нужды армии. А также те банки, которые обслуживают крупных импортеров энергоносителей и продуктов питания.
Из экономических факторов на курс межбанка в ближайшие дни больше всего повлияет явный дефицит топлива по всей стране и сбои с организацией полноценного украинского экспорта зерна и подсолнечного масла в страны ЕС и всего мира. Эти проблемы усиливают спрос на валюту со стороны поставщиков энергоносителей и госкомпаний, которые обеспечивают критический импорт для армии на фоне низких поступлений валютной выручки со стороны аграриев. Такое положение дел приводит к увеличению перекосов спроса и предложения на межбанке и дополнительному давлению на курс гривны.
Неоднозначные решения Нацбанка, евро и инфляция
Неопределенность в объемах спроса на валюту и отсутствие прогноза в части восстановления экспорта с/х продукции приведет к тому, что НБУ снова придется почти полностью закрывать всю нехватку доллара и евро под проплаты критического импорта.
При этом регулятор внес очередные изменения в постановление Правления Национального банка Украины от 24 февраля 2022 г. № 18, которые вступили в силу с 10 мая 2022 года.
Теперь НБУ будет продавать банкам и их клиентам только доллар, возвращаясь к довоенной практике интервенций. То есть при необходимости закрывать контракты в евро, банк купит для клиента у Нацбанка вначале доллар, затем проведет его конвертацию в евро на международном рынке и лишь потом обеспечит проплату валютного контракта клиента в евровалюте.
Как результат — НБУ перекладывает все валютные риски по паре евро/доллар на банки и клиентов, что опасно для курса евро относительно гривны и ударит по показателям инфляции в стране. Не секрет, что на фоне дефицита топлива Украина стала закупать его в больших объемах в странах ЕС. Поэтому поставщики бензина и топлива заложат все свои издержки и риски по конвертации нацбанковских долларов в евро в цену топлива. В итоге они просчитают свои ценники по максимальному курсу, что ударит по конечной цене топлива для потребителя. И даже с учетом всех ограничений правительства по цене горючего — это повлияет на стоимость всех товаров в магазинах и на цену услуг, где задействована логистика и доставка. То есть подорожает практически все, что отразится на общем показателе инфляции в Украине.
Кроме этого, чтобы заставить максимальное число своих подопечных выполнять требования по соблюдению валютной позиции (многие банки его нарушали в последние военные месяцы) — Нацбанк ввел с 10 мая хитрую поправку. Теперь банк сможет проводить операции с НБУ по покупке и продаже иностранной валюты только в случае, если в течение 10 календарных дней, предшествующих дню обращения к НБУ, он ни разу не нарушал лимит общей длинной открытой валютной позиции. То есть регулятор, с одной стороны, усилит давление на нарушителей нормативов. А с другой — «растянет во времени» поступление запросов на интервенциях со стороны тех банков, кто подпадает под это ограничение и кто будет вынужден ждать определенное количество дней, чтобы соблюсти данное условие. Это же требование НБУ заставит такие финучреждения еще активнее искать валюту на межбанке, а не сразу обращаться в Нацбанку с покупкой недостающей суммы.
Прогноз курса доллара и евро на 16−20 маяМежбанк
Доллар. Тут всё будет без изменений. Согласно нормативной базы Нацбанка: 1) официальный курс доллара остается «замороженным» на довоенном уровне 29,2549 гривен;
2) курс его покупки не может быть ниже официального;
3) курс продажи доллара на торгах не может превышать на 1% официальный.
Поэтому американская валюта на межбанке будет котироваться в пределах коридора от 29,25 до 29,55 гривен с продолжением тенденции активного превышением спроса над предложением. Напоминаем, что именно активная распродажа валюты Нацбанком для выравнивания ситуации на межбанке и привела к снижению ЗВР Украины на $1 млрд за последнее время — до $26,9 млрд на 1 мая.
Учитывая, что с 10 мая все интервенции Нацбанка проходят только в долларе, то есть банкам надо самостоятельно обеспечивать клиентов безналичной евровалютой — объем интервенций Нацбанка в долларе увеличится и на те суммы, которые ранее закрывались самим регулятором в евро. По прогнозу «Минфина», регулятору на этой неделе придется потратить на интервенциях еще не менее $330−470 млн резервов. Всего же с начала года отрицательное сальдо интервенций Нацбанка уже достигло почти $4,7 млрд и 1,7 млрд евро.
Евро. В эти дни курс на украинском межбанке по прежнему будет зависеть от двух факторов — поведения пары евро/доллар на международном рынке и соотношения спроса и предложения евровалюты на торгах. Ключевыми покупателями евро на межбанке будут импортеры энергоносителей и госкомпании, закрывающие потребности военных.
По прогнозу «Минфина», пара евро/доллар на этой неделе будет находиться в пределах коридора от 1,03 до 1,068 доллара за евро. Поэтому курс евро относительно гривны будет подвержен существенным колебаниям и по нашим расчетам, с учетом всех ограничений Нацбанка, — межбанковский коридор по курсу евровалюты относительно гривны будет в пределах от 30,12 до 31,56 гривен за евро.
Ежедневные объемы операций на торгах (как покупки, так и продажи) по нашим прогнозам не превысят эквивалента от $115 млн до $ 280 млн. По прежнему, основную часть сделок по покупке валюты банками будет обеспечивать Нацбанк.
Наличный рынок
Ситуация с тем, что на украинском наличном рынке основные обороты по покупке/продаже валюты проходят не через банки, а через обменки финкомпаний — сохранится.
Такое положение дел продлится до тех пор пока ценники по продаже в кассах банков будут ограничены требованием НБУ по максимальному отклонению в 10% к официальному курсу и тем, что продажа клиентам наличных долларов и евро осуществляется только в пределах разницы между общим объемом покупки ими наличной иностранной валюты и объемом ее продажи.
Обменки финкомпаний с выполнением этих требований особенно «не заморачиваются», что дает им ощутимое конкурентное преимущество перед банковскими учреждениями. Если добавить к этому уже действующее уменьшение Нацбанком по работе с валютной позицией норматива с 15% до 5% от капитала — это практически делает наличный рынок валютообмена вотчиной финкомпаний.
Скорее всего, НБУ придется пересмотреть ограничения по привязке к официальному курсу в сторону большего коридора (сейчас максимум 10% к официальному курсу), так как рыночные котировки доллара и евро сейчас выше. И это делает ценники банков неконкурентоспособными относительно курсов финкомпаний. Пока же котировки банков и обменников на этой неделе продолжат существенно отличаться.
Большинство банков по наличному доллару будут работать в пределах коридора от 29,25 гривен до 32,18 гривен, а по евро — от 32,20 до 33,85 гривен.
В обменниках разброс котировок будет более существенным, по сравнению с банками. А сами обменки финкомпаний продолжат быть более оперативными в части смены своих котировок, в зависимости от ситуации на рынке в течение дня. Спред между покупкой и продажей валюты, в зависимости от близости региона к зоне военных действий, составит от 20−30 копеек до 1 гривны по доллару и от 30 копеек до 1,2 гривен по евро.
По прогнозу «Минфина», котировки в большинстве обменников финкомпаний на этой неделе будут в пределах:
доллар — коридор покупок и продаж от 33,90 до 34,85 гривен,
евро — коридор от 35,50 до 36,80 гривен.
Источник: МинФин
